"SOVEREIGN SPREADS AND FINANCIAL MARKET BEHAVIOUR BEFORE AND DURING THE CRISIS" de Gajewski, Pawel.
Resumen:
Este trabajo tiene por objeto arrojar luz sobre los mecanismos de fijación de precios de bonos soberanos de los países de la UEM en los mercados financieros. Empleando el estimador Aumentado Medio del Grupo (Augmented Mean Group - AMG), nos encontramos grandes cambios en términos de las variables subyacentes del riesgo soberano. Desde 2009, los fundamentos macroeconómicos y fiscales han comenzado a desempeñar un papel más importante, pero sólo aquellos que captan la evolución de la demanda interna. Por el contrario, la competitividad de precios parece menos importante. La segunda conclusión radica en la actitud invertida hacia los desequilibrios del sector bancario, cuando se compara con el período anterior. En este sentido, uno de los problemas abordados se refiere al horizonte de las variables macroeconómicas y fiscales proyectadas tomadas en cuenta. El artículo presenta pruebas de que los mercados financieros se han vuelto más miopes y comenzaron a confiar en los pronósticos a corto plazo, mientras que habían tendido a abarcar horizontes de pronóstico a más largo plazo antes de la crisis.
Palabras clave: Crisis financiera; política fiscal; UEM; Estimación panel.
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Este trabajo tiene por objeto arrojar luz sobre los mecanismos de fijación de precios de bonos soberanos de los países de la UEM en los mercados financieros. Empleando el estimador Aumentado Medio del Grupo (Augmented Mean Group - AMG), nos encontramos grandes cambios en términos de las variables subyacentes del riesgo soberano. Desde 2009, los fundamentos macroeconómicos y fiscales han comenzado a desempeñar un papel más importante, pero sólo aquellos que captan la evolución de la demanda interna. Por el contrario, la competitividad de precios parece menos importante. La segunda conclusión radica en la actitud invertida hacia los desequilibrios del sector bancario, cuando se compara con el período anterior. En este sentido, uno de los problemas abordados se refiere al horizonte de las variables macroeconómicas y fiscales proyectadas tomadas en cuenta. El artículo presenta pruebas de que los mercados financieros se han vuelto más miopes y comenzaron a confiar en los pronósticos a corto plazo, mientras que habían tendido a abarcar horizontes de pronóstico a más largo plazo antes de la crisis.
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